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受上年同期高基数的影响，7月份CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长。

8月9日，国家统计局发布的全国CPI（居民消费价格指数）数据显示，2023年7月份，CPI同比由上月持平转为下降0.3%，环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%。

在国金证券首席分析师赵伟看来，CPI主要受食品端拖累，同时，旅游等线下服务类分项涨价推升非食品环比创同期新高。

“总体看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示。

“展望未来，7月CPI进入负增长很可能是一种短暂现象，8月食品价格下跌对整体物价的拖累效应有望缓和，加之服务价格涨幅有可能进一步扩大，8月CPI同比有回归正增长势头。”东方金诚首席宏观分析师王青在解读数据时表示。

肉菜仍是拖累项

7月份居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受上年同期基数较高影响，CPI同比由平转至下降0.3%、高于预期的下降0.5%，环比由负转正至0.2%、上月为下降0.2%；核心CPI同比大幅上升0.4个百分点至0.8%。

其中，猪价仍是影响CPI食品价格变动的重要因素之一。在行业内人士看来，7月高基数下猪肉同比降幅显著扩大，鲜菜、水果同比增速也明显回落，对CPI带来显著拖累。

从同比看，食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点；鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%。

据测算，仅猪肉价格一项，就会下拉7月整体CPI同比大约0.23个百分点。

从环比看，食品价格下降1.0%，降幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.18个百分点。食品中，随着应季果蔬大量上市，鲜果和鲜菜价格分别下降5.1%和1.9%；市场供应充足，猪肉价格持平，鸡蛋、食用油、牛羊肉和禽肉类价格下降。

“分项中，食品环比降幅扩大0.5个百分点至-1%、低于历史同期的0.7%。”赵伟表示。

农业农村部信息中心发布的7月农产品批发价格监测情况也显示，畜禽产品方面，猪肉的批发价格为19.15元/公斤，比上月上涨0.16%；牛肉、羊肉、鸡肉和鸡蛋的批发价格比上月分别下降3.58%、3.08%、0.73%、1.32%。28种蔬菜平均批发价格为4.88元/公斤，环比下降2.20%。6种水果平均批发价格为7.54元/公斤，环比下降7.37%。

不过，浙商证券预测，由于年初能繁母猪有所去化，对应2—3个季度之后生猪供应将有所回落，预计猪价将在秋季迎来拐点。蔬菜方面，由于今年夏季全国蔬菜在田面积高于去年同期，且北方产区冷凉蔬菜大量上市，因此6月下旬以来，全国蔬菜价格开始恢复季节性下行趋势，但未来随着高温、多雨天气增多，蔬菜价格还将出现波动。

国家发改委国民经济综合司副司长李慧表也示，从供给看，国内生猪产能总体处于合理水平；从需求看，夏季过后天气逐步转凉，加上高校陆续开学、中秋国庆等重要节假日陆续来临，根据往年情况，猪肉消费将逐步增加，可能推动生猪价格有所回升。

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低通胀或仍将持续

值得注意的是，今年，受出行类服务价格大幅上涨明显带动，旅游等线下服务类分项环比创历史同期新高。

国家统计局监测数据显示，非食品中，服务价格同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，其中飞机票价格由上月下降5.8%转为上涨11.9%，宾馆住宿、旅游、电影及演出票价格分别上涨13.2%、13.1%和5.9%，涨幅均有扩大。

从环比看，服务价格环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，主要受出行类服务价格上涨带动，其中暑期出游大幅增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨26.0%、10.1%和6.5%。

同时，7月份八大类消费环比价格实现六涨二跌。其中，教育文化娱乐、交通通信、其他用品及服务价格分别较上月上涨1.3%、1.2%和0.9%，生活用品及服务、居住、医疗保健价格较上月分别上涨0.6%、0.1%和0.1%；仅衣着价格较上月下降0.3%，食品烟酒价格较上月下降0.3%。

受此影响，7月刨除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.5%。7月核心CPI环比涨幅为年内目前最高水平，同比涨幅仅次于今年1月份表现。

值得一提的是，受近期国际油价波动上行带动，国内成品油价格连续调升，7月同比跌幅收窄。这对当月CPI同比下行起到一定缓解作用。

在王青看来，当前，经济总体上延续复苏势头，M2增速保持两位数较快增长，接下来CPI持续处于通缩的风险很小。背后除了近期居民消费反弹乏力外，也与之前疫情期间宏观政策始终坚持不搞大水漫灌，以及当前商品和服务供给充分等因素有关。不过，在消费偏弱、供给充分的市场格局下，未来一段时间CPI将持续处于低位运行状态。

“当前确实宏观政策适度发力，着力刺激居民消费，打破负向循环。接下来除了各地各部门着力拓展消费场景、改善消费条件、优化消费环境外，财政政策阶段性发力促消费的必要性也在上升。这包括发放一定规模的消费券和消费补贴，适度减免汽车、电子、家居等大宗消费环节税费等。在外需持续下滑前景下，这将是推动三季度经济复苏动能转强的关键。”王青在解读数据时表示。