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6月27日，A股地产产业链个股集体走强，万得房地产金股指数涨幅达到5%，中南建设、新城控股、箭牌家居、志邦家居、兔宝宝等多股涨停。房地产在港股同频共振，香港房地产指数以3.06%的涨幅领涨港股行业板块。

跟随指数的大涨，房地产ETF、地产ETF等多只ETF基金当日涨幅也接近5%，位于行业主题类基金前列，建材ETF、基建ETF以超过3%的涨幅紧随其后。

“盼政策，又怕政策不及预期”成为今年机构对地产态度摇摆、暧昧的主要心态。板块表现来看，同样乏善可陈。截至6月26日，房地产开发、房地产服务板块指数年内跌幅分别为16.3%、10.2%。

卖方分析师像总能发现孩子优点的好老师，依然吆喝看多，不论是看好龙头，还是细分个股，总能找行业板块的闪光点；买方用脚投票更能体现出市场的偏好。

今年一季度，公募基金持仓地产股总市值环比下降23.63%，私募方面同样如此，比如半夏投资李蓓5月减持某国企地产股，亦有经济学家高调表示，“不认可关于房地产的任何乐观分析。”

不过，近期从地产ETF变动来看，资金又在慢慢布局地产板块，银华地产ETF份额自6月12日以来持续增加近2000万份，另外一只华宝地产ETF同期则增加了3550万份。

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又是小作文催动行情

对于当前地产板块的大涨，虽然有消息面的影响，但是夹杂着政策预期的小作文影响力似乎更大一些。

消息面上，扬州最新楼市政策显示，自7月1日起，将有取消楼市“双限”政策、推广二手房按揭贷款“带押过户”模式、延长土地出让金分期缴纳时限等多方面内容政策落地。此前，已有包括南阳、临沂等多地发布提振楼市的相关政策。

从实际出发编制的小作文又开始流传，6月27日，一则“二线城市限制全部取消，一线城市二套房首付下降”的小作文开始广泛流传。

尽管当前一线城市楼市并未任何松动迹象，市场却各种揣度与猜测。小作文却给了市场无限的想象空间，某分析师指出，地产板块关键是看当前政策的落脚点和力度，这个决定了向价值、向地产链、向景气投资回摆的持续性。认为当前经济看地产，地产看一线的思路非常清晰。如果能够出现像上海这种一线城市有大动作（不仅局限于边缘地区），那市场会明确转向。

从月更到周更，小作文愈演愈烈

在地产去杠杠上，政策保持了相当的定力，而市场小作文已经从从月度讨论话题变成周度话题，仅6月以来，已有至少四次关于房地产政策调整与“打脸”的反转。

6月14日，某券商路演称，监管对于地产政策刺激的考虑中提出，“二线城市以下限制放开，一线城市一区一策。中央层面加大保交楼资金支持，加大保障房力度。”随后，有券商予以否认，短期内，不会有大规模地产刺激政策预期。

6月3日，有截图显示外媒称国内拟放松地产公司三条红线，随后被“打脸”，该截图在今年1月5日已经流传过，与事实不符。

6月6日，市场再有传言称“将参考新加坡模式，放开限购”，同期还有上海房地产政策调整，并与二胎三胎政策挂钩等消息，同样是炒冷饭，毫无事实依据。尤其是上海房产政策截图，分别在2022年7月2日、2023年2月8日炒作过。

6月1日，有财经大V在社交媒体称“一二线城市首付比例、二套认定继续放开，大概率周末或者下周出”，该消息被市场人士反驳为“无稽之谈”。

有市场人士表示，房地产在过往的经济发展中占据了较大的比重，房地产也是中国居民的主要财富，当前房地产价格下行趋势的确带来了资产负债表问题待解。小作文代表了一部分市场预期，给市场带来一定的扰动，但是没有任何事实依据支撑的传言自然也无法有行情的持续。

年内资金分化之势：公私募有减仓，但ETF净流入

和不靠谱的谣言相比，资金的流动更能体现市场的态度。今年即将过半，公募、私募在不同阶段表现出了对地产的减持。

今年一季度，公募对地产整体呈现减持的趋势。天风证券数据显示，2023 年一季度房地产板块的公募基金持仓总市值为 765.0 亿元，环比下降 23.63%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重 1.19%，环比四季度下降 0.42 个百分点，持仓占比连续二季度下降。不过，对于国企、央企，公募有所增持，比如华发股份、滨江集团等获得公募较多偏爱。

私募基金对地产的态度转变在近期较为明显，比如半夏投资李蓓曾在今年4月表示，“地产股存在十年一遇级别的投资机遇，”到了5月末，面对净值回撤，她对持有的几家几百亿市值的国企地产股果断减仓止损。

而源乐晟资产杨建海在最新观点指出，降低了跟经济增长相关性较高的持仓，原因在于，今年以来地产销售虽然超预期，但并未看到地产投资和新开工有明显的好转。经济修复的过程传导和节奏比起过去出现了很大的变化，经济增长的内生动力出现了明显的改变，决策层的定力比过去更强。

对地产态度较为坚决的还有中诚信国际首席经济学家毛振华，其在今年5月一次公开场合强调：“我不认可关于房地产的任何乐观分析。恒大事件一出，最危险的不是资金链断裂，而是价格下行趋势被确认。”并称随着房地产需求走向饱和，该项投资增速由领头变为拖累。现阶段房地产市场承担的任务是保交房、去库存，开发商把已经买到的地开发出来就够了。

尽管有减仓，市场资金也并非完全一致。以地产ETF来看，近期资金流入较为明显，自6月12日以来，银华地产ETF、华宝地产ETF份额分别增加了近2000万份、3550万份。

对于投资而言，较低的估值就有一定的安全垫。天风证券分析师刘清海认为，地产板块已经调整至相对低位，政策预期有所改善，在基本面走弱的情况下不断释放积极信号，新一轮政策友好期或已来临，货币政策端近期存款、逆回购、SLF 等利率逐步下调。从地产链近期连续表现来看，正逐步走出反弹走势。