雪球副总裁夏凡:2023年量化CTA策略表现有望迎来“均值回归”机会
2023-03-04 18:00:04 房天下产业网 来源：中国证券报
中证网讯（记者 王辉）2022年下半年以来，国内量化CTA（管理期货策略）产品出现了一轮较长时间的整体性业绩低潮。对此，第三方渠道机构雪球副总裁3月4日表示，本轮量化CTA策略回撤的时间和空间在历史统计中均处于偏长、偏大的水平，在市场环境有望改善的情况下，2023年量化CTA策略的表现有望迎来“均值回归”机会。
朝阳永续监测数据显示，2018年至2021年的四个年度，国内所有CTA策略产品每年均实现了10%以上的年度平均收益。而在2022年7月1日至2023年2月28日的8个月，全行业所有CTA策略产品的平均收益率则为亏损0.73%。夏凡分析，前期CTA产品、尤其是量化CTA产品业绩表现不佳的主要原因，主要包括外部市场环境影响及策略原因两大方面。去年下半年以来，商品期货市场主要品种波动率回落，维持在低位，不利于CTA策略的运作；此外，部分量化管理人策略同质性较强，几大子策略同时出现较大回撤，导致产品业绩出现向下的共振。
夏凡进一步指出，随着2023年宏观因素影响的边际效应逐步弱化，大宗商品市场预计将逐渐从宏观逻辑驱动转向产业逻辑驱动，部分品种存在走出“流畅行情”的机会。在较长一段时间的行业性低潮之后，投资者当前可以适当关注CTA产品。具体在产品筛选上，可以选择策略丰富度较高、收益风险比较高的产品，同时着重考量管理人的风控能力。同时，包含CTA策略的宏观对冲产品或者FOF产品，在策略的分散性等方面相对则更具优势。
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