受春节因素扰动，2月金融数据略有回调。

3月15日，央行发布2月金融统计数据报告。数据显示，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元。其中，1月新增人民币贷款为4.92万亿元，2月新增人民币贷款为1.45万亿元，前两个月新增信贷投放即达到了6.37万亿元。

社融方面，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。

截至2月末，广义货币（M2）余额299.56 万亿元，同比增长 8.7%，增速与上月持平。

东方金诚首席分析师王青指出，从金融数据可以看出，整体上2月新增信贷、社融环比大幅回落，符合春节月份的季节性规律。

“不过需要指出的是，尽管2月新增信贷、社融同比少增，但主要源于上年同期基数偏高，事实上2月新增贷款规模为历史同期第二高，新增社融规模为历史同期第三高。这显示当月金融数据并不弱。”王青对《华夏时报》记者表示。

1-2月人民币贷款增加6.37万亿元

2024年开年以来信贷投放力度不弱，亦创历史同期次高水平。

数据显示，从1-2月累计增量来看，前两个月人民币贷款增加6.37万亿元。其中，1月新增人民币贷款为4.92万亿元，2月的数据为1.45万亿元。2月新增人民币贷款较1月有所回落。

民生银行首席经济学家温彬分析认为，2月人民币贷款增加1.45万亿元，春节错位和假期延长扰动下同比少增3600亿元，但仍为历史同期次高水平，开年以来整体信贷投放力度不弱。

“今年春节落在2月，导致工作日时间较短，客观上不利于贷款投放；1月新增信贷创下4.92万亿元的高位，也在一定程度上消耗了项目储备。此外，考虑到‘均衡投放’要求，2月新增信贷同比有所回落。”温彬表示。

分部门看，住户贷款增加3894亿元，其中，短期贷款减少1340亿元，中长期贷款增加5234亿元；企（事）业单位贷款增加5.43万亿元，其中，短期贷款增加1.99万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元，票据融资减少1.25万亿元；非银行业金融机构贷款增加4294亿元。

“从结构上看，2月企业中长期贷款同比逆势多增1800亿元，结束了此前连续7个月的同比少增过程。主要原因是去年底发行的1万亿元特别国债投向水利及灾后重建，以及年初PSL放量等，撬动相关基建项目、‘三大工程’等领域配套中长期贷款需求。同时，在房地产融资协调机制下，近期房地产项目‘白名单’贷款加快落地，也为企业中长期贷款贡献了一定增量。”王青判断。

值得一提的是，春节效应下，近两个月以消费贷为主的居民短期贷款波动明显。

王青认为，这是由于2月年终奖发放后，部分居民用来偿还短期贷款，造成当月居民短贷大幅负增，同比也出现大幅少增，少增规模高达约6000亿元，是拖累当月整体信贷的主要原因。

此外，2月末，广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额66.59万亿元，同比增长1.2%。流通中货币(M0)余额12.1万亿元，同比增长12.5%。前两个月净投放现金7566亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示，2月末M2增速与上月持平，一方面是去年基数偏高影响；另一方面则是受季节因素影响，加之居民消费和投资意愿改善，企业扩张生产，财政积极投放，导致存款有所回落。

“同时，春节错位因素消退后，M1增速回落至1.2%，M2-M1剪刀差再度走阔。”温彬补充道。

1-2月社融增量8.06万亿元

社融方面，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.82万亿元，同比少增9324亿元；企业债券净融资6592亿元，同比多增1293亿元；政府债券净融资8958亿元，同比少增3320亿元；非金融企业境内股票融资536亿元，同比少增999亿元。

周茂华指出，2月新增社会融资规模略强于季节性，结构优化反映实体经济融资需求平稳增长。企业发债融资回暖，国内信用环境在改善。

“从趋势看，社融有望继续保持稳健增长。”周茂华认为，这主要是宽信用政策、经济复苏与偏积极宏观政策支持，企业信用环境持续改善；积极财政稳基建，社融有望保持适度扩张态势，社融增速有望略高于GDP与通胀目标水平。

不过，仅在2月，新增社融1.56万亿元，受春节和季节性规律影响，环比大幅少增4.94亿元，同比也少增约1.6万亿元，拖累月末社融存量增速较上月末下滑0.5个百分点至9.0%。

“整体上看，尽管2月新增社融规模同比大幅下降，但从绝对规模来看，仍处历史同期第三高位。”王青如是说。

展望未来，温彬认为，央行去年四季度货币政策执行报告和今年的政府工作报告中均提及“保持融资和货币总量合理增长”“大力发展直接融资、扩大发债融资规模”等要求，预计信用扩张的政策驱动力仍不弱，直接融资渠道贡献度有望提升。

“在春节等短期扰动因素过后，3月新增信贷、社融有望恢复较快增长。”王青还认为，今年政府工作报告要求“促进社会综合融资成本稳中有降”。考虑到当前及未来一段时间物价水平都会处于偏低状态，而完善今年“5.0%左右”的增长目标需要逆周期调节政策适度加力，二季度不排除政策利率（MLF操作利率）下调的可能性。