产品开始下滑，客户心态变谨慎

房地产信托监管趋严了

一边是抢不到额度，一边已经有客户慎重购买地产类信托。经历了一季度的红火之后，信托目前呈现出率下行、地产信托监管趋严的态势，业内人士认为，传统房地产信托业务短期内不可能会萎缩，当前投资者对信托的产品选择应更加谨慎，风险因素应是首要的考量。

产品或将逐步下行

大概率会跌破8%

“年初还经常能看到9.8%以上的产品，现在9.5%以上的也很少见了。”金华的叶女士这几年都持有信托理财产品，从之前的10%以上，到近期购买的一款8.3%预期的地产信托产品，她粗粗一算，同样买300万元产品，一年利息相差了5万多元。

用益信托数据显示，集合信托产品的平均预期率自3月份达到阶段性的高点后，连续两个月保持稳步下行的走势，5月集合信托产品平均预期率为8.20%，较前一个月下降0.08个百分点。

从近期趋势来看，信托产品率将逐步下行，已成为业内普遍的观点。相关人士表示：一是央行实施宽松的货币政策，机构资金的流动性逐步加强，从而影响社会平均融资成本持续走低；二是部分企业融资需求收缩，且企业融资渠道多样化趋势明显，进一步拉低集合产品的平均。

用益研究员帅国让告诉记者，预计2019年集合信托产品的平均预期年将总体呈现下降态势，大概率会跌破8%的率，但不会降至7%以下。

地产信托依然卖得俏

客户心态开始趋谨慎

在率下行的同时，客户的心态也有微妙变化。

近期，有关安信信托超百亿产品的消息在朋友圈中广泛传播，杭州的信托投资者王先生最近有点不淡定，尽管他并没有购买安信信托的产品，但本来计划在本月底购买一家中字头信托公司的地产类信托，昨天他专门来到钱江新城，与该信托理财经理面对面交流，并最终表示“打算观望一段时间再说”。

“最近确实有客户关注类似的问题，不过话说回来，我们的地产信托产品都卖得很快，额度不预约都抢不到。”该信托公司的理财经理告诉记者。

记者走访了杭城多家信托公司，发现该现象并非个例。一家本土信托公司的销售经理透露，安信信托的消息确实对一些客户心理产生了影响，但最近的产品销售未受影响，一直是秒杀状态。另一家上市信托的理财经理告诉记者，“相对来说，客户有关注风险，但目前地产类信托产品都需要及早预约额度，否则根本买不到”。

第三方平台的资深信托研究员认为：一方面，在其他融资渠道受限条件下，信托是房企重要的融资渠道；另一方面，房地产信托作为信托公司的重要收入来源之一，并且经过多年的发展，信托公司已形成相对成熟的运作模式，因此，在信托创新业务的运作模式及盈利能力有待市场检验下，传统房地产信托业务短期内不可能会萎缩。

房地产信托监管趋严

买产品先考量风险因素

不过，近期市场监管正趋严也是不争的事实。在杭城资深金融从业人员戴先生看来，今后购买产品时，要更加谨慎对待每一个信托产品的底层资产。

实际上，从今年信托机构的罚单来看，房地产业务成为违法违规的重点领域之一，截至目前，已受罚的9家违规信托公司中，有3家涉及房地产业务。而就在近期，监管进一步加码。银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》(简称“23号文”)，对信托公司开展房地产业务进一步严格规范。

浙江大学经济学院一位教授认为，23号文的出台，将会对信托公司开展房地产信托业务产生一定影响，进一步提高信托公司对选择房企的门槛。事实上5月份房地产信托规模应声回落，当月房地产类集合信托成立规模为470.95亿元，环比下降17.73%。

“在监管趋严、企业违约产品增多等背景下，当前，投资者对信托的产品选择应更加谨慎，风险是首要的考量，其次才是率、信托公司过往的产品违约及处置情况等。”帅国让建议。