统计显示，A股128家上市房企利息支出总计高达797．2亿元，同比上涨32％，即2017年平均每家房企利息支出高达6．23亿元。分析人士指出，利息支出很大程度上和企业的融资规模和成本有关，其背后就是企业为了扩张而选择了高杆杠运营模式所导致的，有息借债节节攀升，加之资金成本难以降低，造成财务费用高企。

利息支出是一家企业财务费用的大头，在资金成本较高的房地产行业中，某些龙头房企甚至面临每天醒来就是2亿元利息支出的压力。

《证券日报》记者根据Wind资讯统计数据获悉，剔除数据不全企业，A股128家上市房企利息支出总计高达797．2亿元，同比上涨32％，即2017年平均每家房企利息支出高达6．23亿元。

值得一提的是，上述128家上市房企归属于母公司股东的净利润合计1748亿元，由此可见，接近800亿元的利息支出占其净利润总额的比例高达46％，2016年这一指数约为43％。

对此，业内专家向《证券日报》记者表示，利息支出很大程度上和企业的融资规模和成本有关，其背后就是企业为了扩张而选择了高杆杠运营模式所导致的，有息借债节节攀升，加之资金成本难以降低，造成财务费用高企。

利息支出攀升

《证券日报》记者根据Wind资讯统计数据获悉，2017年度，上述128家房企，平均每家利息支出6．23亿元，每天大约支出170万元利息；2016年度则为4．73亿元，每天大约支出130万元，同比上升明显。

具体来看，利息支出1亿元以下的企业有51家，占比为40％；在1亿元－5亿元之间的企业有45家，占比为35％；在5亿元－10亿元之间的企业有10家，占比为8％；在10亿元－20亿元之间的企业有10家，占比为8％；20亿元以上企业有12家，占比为9％。

其中，利息支出在30亿元以上房企为万科、阳光城、首开股份、保利地产、中南建设和绿地控股，分别为82亿元、70亿元、43亿元、35亿元、35亿元和34亿元。A股10强房企利息支出总计约为395亿元，占128家房企利息支出总额高达40％。

不过，不同企业的利息支出走势有所不同。

以万科为例，2015年以来，其利息支出分别为49亿元、55亿元和82亿元，占其归属于母公司股东的净利润分别为27％、43％和29％。对比来看，万科对三项费用的控制能力较强，其融资渠道较多，且由于公司财务数据较为健康，在资本市场有融资优势。

“在财务费用明细表中，利息支出占比很高，这不仅考验一家企业找钱的能力，还是其综合实力的体现。”有业内人士向《证券日报》记者直言，评级较高企业，往往在融资成本方面更有话语权，对保证企业利润率方面助力较大。反之，将对企业盈利能力造成极大影响，严重拖累公司发展。

侵蚀利润空间

事实上，128家上市房企近三年来归属于母公司股东的净利润总额稳中上升。《证券日报》记者根据Wind资讯提供的数据获悉，128家上市房企2015年、2016年及2017年归属于母公司股东的净利润分别为972亿元、1363亿元和1748亿元；同比增长率分别为40％、28％和10％。

同时，这128家上市房企近三年的利息支出也在逐渐攀升。《证券日报》记者根据Wind资讯提供的数据获悉，128家房企2015年、2016年及2017年利息支出分别为530亿元、606亿元和797亿元；同比增长率分别为27％、14％和32％。

据此计算，近三年来，A股128家房企利息支出总额与当年净利润总额的占比分别为55％、44％和46％。

毫无疑问，相对而言，尽管2017年，上市房企的利息支出仍旧几乎占到净利润的半壁江山，但已经明显好于2015年，对净利润的侵蚀程度与2016年相差不多。

对此，有业内分析师称，2015年以来，公司债发行放开，虽然利率水平较低，但多数企业选择大规模发行公司债，资金成本规模随之上升，利息支出总体规模提升。总体来看，2018年房企融资渠道一直处于收紧状态，房企缺钱环境下，将不得不去借高息债，届时资金成本将再度走高。

业内专家也认为，预计后续一些大规模融资企业将会面临各种压力，比如销售业绩不如预期时，利息负担会增加。另外，随着银行等金融机构借贷成本的提高，包括债券在内的兑付压力也将增加，由此将导致利息支出成本上升，进一步压缩利润空间。

负债率攀高大型房企着手主动去杠杆

近日，金地（集团）股份有限公司宣布，公司拟公开发行2018年第二期公司债券30亿元，债券所募资金拟用于偿还银行贷款和到期债务。中天金融集团股份有限公司称，拟非公开发行2018年度公司债券60亿元。

市场机构统计显示，房地产行业整体负债率再创新高。WIND资讯数据显示，2017年全年，136家上市房企平均负债率达到79．1％，为2005年以来的位。在136家上市房企中，负债超过百亿元的房企有67家，占比49％；负债超过300亿元的房企有37家，占比为27％，其中，万科、绿地控股、保利地产等企业负债均超过3000亿元。

综合房地产上市公司一季报数据，截至2018年一季度末，房地产行业资产负债率仅次于银行和非银金融。一季度136家房地产开发企业中，有近40家公司资产负债率超过80％，占比接近26％，近一半企业资产负债率超过70％。

业内人士表示，从今年一季度情况看，房地产企业盈利情况良好。不过，随着调控的影响逐渐显现，信贷政策收紧，企业资金成本上涨，房地产企业的利润率将有所降低，部分企业资金链开始吃紧。

2017年以来，金融监管力度逐步加强，多个部门陆续表示要规范购房融资行为，银行、信托、证券交易所等相继出台政策，对房企融资规模、渠道、方式等作出进一步规范，对企业的资质审核与资金管控更加规范和严格，推动房地产行业持续去杠杆和降风险。

受监管收紧影响，近两年国内房地产发债规模大幅萎缩。中指研究院研报显示，前两年，房地产行业的融资环境相对宽松，公司债发行条件放宽，推动房地产债券发行呈井喷式增长。2015年房地产发债6682亿元，2016年发行量进一步飙升至1．15万亿元，同比扩张72％。但自2016年四季度起，房企发债政策收紧，2017年房企发债规模大幅下降。WIND数据显示，2017年房地产企业共发行公司债85支，总规模940．8亿元，较2016年的7955．5亿元下降88．17％。

中指研究院相关负责人分析称，2018年以来，房地产企业融资进入监管最严厉时期，各房企融资状况分化加剧，伴随金融监管加强，主动去杠杆成为房企控风险的重要策略。例如，恒大提出，到2018年末资产负债率从71．1％下降到60％左右，2019年末下降到55％左右；五矿地产与融信也表明，未来企业将进一步降低净负债率。有业内人士认为，在金融监管加强以及“房住不炒”的调控基调下，房企去杠杆持续主动推进，房地产行业的金融风险持续降低。