市场翘首以盼的养老金入市已进入实质性运营阶段。作为资本市场的新生力量，目前究竟有多少养老金“活水”注入了A股市场？是否可以跟着“国家队”买买买了呢？

券商中国记者从知情人士处获悉，“全市场目前1700亿左右的养老金到账规模，社保基金理事会自行管理约600亿规模，委托给管理机构的有1100亿。其中，股票类资产配置规模为150亿左右。”

去年12月，基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果出炉，16家基金公司、4家保险公司、1家券商入选，养老金入市进入倒计时阶段。今年年初，社保基金理事会启动招标工作，随后评标并公布中标账户，签署合同后紧接着进入打款程序，如今首批养老金已经进入入市运作阶段。

人社部数据显示，截至6月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西、安徽八省份已与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额4100亿元，其中的1721.5亿元资金已经到账并开始投资，剩余其他资金将按照合同约定分年分批到位。

券商中国记者了解到，社保基金理事会今年年初向具备养老金管理资质的机构公开招标，招标类型分为两类：权益类和固收类。权益类又分为指数增强型和价值股票型，各有4家基金公司中标，其中指数增强型每家基金公司获得12.5亿的额度，共50个亿的规模，价值股票型同样有4家基金公司中标，分别为银华基金、大成基金、华夏基金、博时基金，每家初始额度为15个亿，后增加至20亿左右规模；固收类则包含货币、债券等多个策略。

根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，托管机构投资于股票、股票基金、混合基金、股票型养老金金产品的比例，合计不高于养老基金资产净值的30%。

这也意味着，养老金之于股票市场，只有“润物细无声”的效果，而非“兴奋剂”。

各家管理人的团队筹备

“在权益类方面，未来养老金还可能会投向红利型股票。”据知情人士透露。

这些中标的基金公司，将如何管理养老金资产？团队配置情况又如何？

富国基金：

公司有养老金投资部负责养老金(企业年金、职业年金、基本养老金、社保等)及类养老金专户等产品的投资管理。富国基金养老金投资团队由黄兴博士领衔担任总经理，从业经验均超过7年，具有丰富的金融证券从业经验和养老金投资管理服务经验。

招商基金：

养老金投资部负责为社保基金、企业年金、基本养老保险基金提供专门的投资管理服务，部门内人员加上其他投研部门为养老金投资配备的相关人员已达33人，颇具规模。养老金业务部全面负责养老金投资业务的客户服务工作，跟踪政策发展走向，积极开拓养老金市场，进行养老金产品设计。成立不到一年时间，但已集结了10人的团队。未来根据业务需要，还将适时引进人才，着力打造“四位一体”的专业养老金业务营销服务团队。

华夏基金：

公司有单独的养老金部，这个部门具体是负责企业年金和职业年金的相关工作，社保和养老金相关工作由公司机构理财部负责。养老金部有20余人，机构理财部有30多人（他们还负责专户业务），加上一些运作支持、投研支持，公司整体服务养老金相关工作的人员超100人。

华南某基金：

之前公司有拿到50亿左右的额度，但都是货币现金类账户，没有涉及到权益类投资。这部分资金进出较为频繁，所以不确定目前的规模。

基本养老金入市的四个阶段

目前，我国基本养老金的投资实施已经步入平稳运行阶段。总体来看，养老金入市进程经历了构想、试点、立法、实施四个阶段。

构想阶段（2011-2014）：

证监会研究中心从2011年开始提出基本养老金保险入市的中国版“401K计划”，力主通过调整养老金制度结构，推动养老金入市；2011年11月，原证监会主席郭树清表示：如果能将我国的地方养老保险金投资股市获取，将对个人、政府、资本市场大有好处。

试点阶段（2012-2015）：

社会保障基金理事会经国务院批准，分别于2012年和2015年受托投资运营广东省和山东省（分期到位）各1000亿基本养老保险结存资金，并取得较高的水平。

立法阶段（2015-2016）：

在这期间，主要明确了养老保险基金的投资范围以及运营机构。2015年颁布并实施《基本养老保险基金投资管理办法》，拓宽了基本养老保险资金的投资范围，规定投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例不得高于养老基金资产净值的30%。2016年颁布《社会保障基金条例》，通过法律的形式授权社保理事会运营基本养老保险基金。

实施阶段（2016年-至今）：

2016年11月，正式公布养老保险基金的4家托管银行（工商银行、中国银行、交通银行和招商银行）；2016年12月，评审出21家投资管理机构（14家基金公司、6家保险公司和1家证券公司）。

入市只是一个投资选择

针对养老金入市的问题，人社部副部长游钧表示，养老基金的投资实施是个逐步的过程，是由各地根据当地经济社会发展的情况、基金结余状况和结构状况。做好基金中长期测算工作，制定委托计划，具体到启动实施，并不是一个时间点整齐划一地来实施的。

游钧还强调，养老基金投资运营的实施并不意味着入市，进入股市只是养老基金投资的一种选择，并且由市场机构根据市场状况来选择入市时点。总而言之，我国养老基金投资将多措并举，确保基金的安全和。

作为社会保障体系的“活命钱”，养老金一旦入市，自然需要承担相应的风险。毕竟，谁也不能保证只赚不赔。

显然，养老金入市的安全问题被市场看成是挑战。相比社会保障基金可以容忍更大的年度波动，养老金的风险承受能力略低，要求受托部分的95%以上在当年不能发生亏损。

除了安全问题，人才紧缺也是养老金入市面临的挑战之一。社会保障基金理事会副理事长于革胜在此前接受媒体采访时表示，“未来会通过改革创新加大人才培养力度。一方面要用事业留人，给人才成长提供空间和平台；另一方面也要用适当的待遇留人，通过一些体制机制的改革，特别是对从事基金投资管理的一线业务人员，实施市场化管理，建议激励与约束相适应的制度，使人才优势得到进一步发挥。”