许航柯:赋能,蝶变——拥抱资本市场
2019-05-24 14:06:07 房天下产业网 来源:房天下产业网
5月24日,中指研究院、北京中指信息技术研究院中国房地产10研究组主办,中指研究院承办的2019中国物业服务百强企业研究成果发布会暨第十二届中国物业服务百强企业家峰会在北京召开。会议发布了2019中国物业服务百强企业研究报告和2019中国物业服务百强企业名单,众多中国物业服务领域企业专家、代表参与会议,并进行经验分享。天堂硅谷地产基金公司总裁许航柯发表了题为《赋能,蝶变——拥抱资本市场》的演讲。
天堂硅谷地产基金公司总裁许航柯
许航柯:2014年以来共有14家企业进行IPO,13家在港股,1家在A股。2018年是上市爆发年,有6家企业在成功IPO。已上市企业中,总共有4家市值突破100亿,的股价涨幅达247%。
目前物业服务企业主要有三类发展路径,一类物业服务企业依托母公司进行发展,还有通过收并购进行发展和通过市场化获取独立第三方项目发展的。收并购只是一个开始,能不能把收购的物业服务企业整合好,形成整合效应,确保不会发生一些重大的商誉减值。这里面存在着很大的不确定性,因此以收并购作为主要发展路径的物业服务企业估值偏低,资本市场的验证与认可可能还需要一定的时间。
那么,上市对物业服务企业发展的意义是什么?首先,对3家标杆企业进行统计,上市后企业的在管面积、营收和利润都实现快速的增长、甚至是2到3倍的增长。此外,企业进一步发展需要大量资金,比如在智能化、科技化进行投入,通过有效收并购进行扩大规模,切入教育、养老、医疗健康等这些社区增值服务领域。企业上市后通过资本市场的力量,增加资金先发优势。最后,物业服务企业的PE估值是完全高于母公司,梯队PE达到35到40倍。香港市场是机构投资人为主的市场,对稳定的现金流、物业服务企业的认可度远远高于地产母公司。
现阶段港股是物业服务企业最合适的上市地点。
,A股IPO审核的时候,企业的关联交易比例不能高于30%,可能2/3的物业服务企业就满足不了这一点。第二,物业服务企业视为房地产链条下游,上市有不确定性,各种门槛和审核的标准较高。第三,A股上市盈利的门槛比较高。
香港上市,常用的架构一种是红筹架构,另一种是H股方式。两种架构其实各有利弊,红筹架构现在是港股上市采用的模式。上市的架构搭建,红筹更复杂一点,需要进行海外重组,还需要商务部审批。H股是要受到中国证监会监管的,监管相对严,但H股上市还有一个权力就是A+H股,剩下的一部分还可以在A股上市。使用哪种架构根据每家公司自己的情况和诉求来进行选择。
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