绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化"轻重并举" 提质发展效果明显

2019-03-27 10:41:00 房天下产业网 来源:中指研究院

2019年3月19日,国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所中指研究院三家单位联合举办“2019中国房地产百强企业研究成果发布会”,绿城中国再次荣登中国房地产百强综合实力0,这也是绿城中国持续第15年获此殊荣。随后,绿城中国(03900.HK),于22日,公布了2018年全年业绩。整体来看,营收保持高速稳定增长43.7%,盈利能力大幅提升,代建业务表现越发亮眼;同时,债务结构再度优化,融资成本保持在5.4%低位,新增土储37宗核心地块,投资拓展精准落子,总体发展稳健向好。

经营业绩:营收高速稳定增长43.7%,盈利能力大幅提升,代建业务表现抢眼

2018年,绿城中国累计取得总合同销售金额为1564亿元,较去年增长6.9%,相比去年同期增速有所放缓。面对房地产行业调控政策的持续收紧,销售增速放缓是企业提质发展的必然结果。故值得一提的是,集团营业收入高达603.03亿元,较去年419.53亿元,同比大幅增长43.7%,增速水平维持去年的高速态势,表现突出

尽管受土地成本高企导致行业利润回落的趋势影响,绿城中国的盈利能力仍然表现,并持续大幅提升。据业绩公告显示,2018年,绿城中国毛利达到137.52亿元,较去年80.76亿元,同比大幅增长70.3%;集团毛利率达22.80%,较去年19.25%,提高了3.55个百分点。毛利率的显著提升,一方面得益于绿城中国坚持轻资产与重资产并举的发展战略导向,另一方面与绿城中国不断提升的良好口碑和成功树立的行业标杆品牌形象密不可分,从而为企业带来持续的高品牌溢价能力。

图1:绿城中国营业收入及毛利变化情况
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

2018年,绿城中国以品牌输出与管理输出的代建管理项目,加速扩张,全年新增代建项目达142个,超2108年以前的代建项目累计总和。已成为规模、专业能力最强的品牌代建商。2018年,代建项目合同销售面积达到414万平方米,约占总销售面积的51%,占比首次过半,也是首次销售面积超过投资项目。代建项目木销售额达552亿元,占总销售额的35.3%,较去年占比提高了5.9个百分点。代建板块的持续增长,反映出绿城中国对轻资产运营的重视,也将为绿城中国未来的发展提供更有活力的成长动力。

图2:绿城中国代建销售额占比情况
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

财务状况:债务结构优化,融资成本仅5.4%,保持历年相对低位

从财务上看,2018年绿城中国的净资产负债率为55.3%,尽管相比去年的46.4%有所上升,仍保持在合理、稳健水平。在千亿级房企中,也属于较低水平。从债务结构上分析,绿城中国进一步优化了其自身的债务结构。2018年,一年内到期债务为174.81亿元,占总借贷的为21.5%,较2017年的30.6%,有明显降低。在现金流方面,绿城中国保持在比较充裕的水平,银行存款及现金的期末余额是一年内到期借贷余额的2.76倍,较去年水平(2.03倍)有所提高。

图3:绿城中国债务结构变化情况
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

同时,总的借贷加权平均利息成本为5.4%,较去年持平,保持在历年相对低位。借贷加权平均利息成本相比2013年,降低了3.3个百分点。在整体行业融资难度增加,融资成本明显走高的环节下,绿城中国积极保持融资渠道的畅通,通过境内与境外的多种融资方式,保障经营需求,盘活沉淀资产,为集团在转型升级关键期提供了良好条件。在境外融资方面,绿城中国与18家银行签订无抵押定期贷款,以非公开方式了与多家金融机构发行非上市高级资本证券;境内融资方面,绿城中国也通过发行公司债、短期融资券和供应链ABS等方式积极拓宽融资渠道。

图4:绿城中国融资成本变化情况
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

组织架构:集团“瘦身”,轻重并举,提高运营效率

2019年初,绿城中国进一步优化公司的组织架构。将原本的16家子公司整合缩减为11家,形成重、轻资产板块“8+3”的架构,各城市公司将实施项目群管理,促进业务融合,提升整体人均效能。

集团层面的架构调整为“7+4”,在集团7大中心外,新成立4个事业部(特色房产事业部、小镇事业部、金融事业部、商管事业部),统筹各级资源,对相关业务进行统一管理和指导,为传统地产开发和综合产业有质量增长保驾护航。

图5:绿城中国2019年组织架构
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

布局战略:新增土储37宗地块,深耕长三角,推进化布局

土地储备方面,绿城中国继续深耕五大重点城市群,在一二线核心城市实施“以点扩面,拥核发展”,在优质三四线城市实施“一城一地,流动性补仓”的发展战略。2018年,绿城中国新增37宗地块,总建筑面积约719万平方米,总成交金额约517亿元,新增土地储备保持较高水平。新获取的土地资源主要分布于长三角、中西部、京津冀和珠三角区域的优质城市,其中囊括北京、上海、广州、杭州、天津、在深耕长三角的基础上,进一步推进自身重点城市圈的布局。截止2018年末,绿城中国共有土地储备项目117个,总检出面积约3247平方米,为绿城中国未来的可持续发展做好支撑。

图6:2018年绿城中国新增土储区域分布情况
绿城中国:营收大幅增长43.7% 持续优化轻重并举 提质发展效果明显

展望

2019年,房地产行业将继续坚持“房住不炒”的总基调,伴随着中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,房地产行业也从量变逐步走向质变。面对当前波动的市场环境,绿城中国坚持特色化、可持续、有质量的发展战略,以“理想生活综合服务商”为战略愿景,坚持“轻重并举”的发展方向,不断优化投资拓展布局。在日渐激烈的行业竞争中,跟是着眼长远,铺垫更健康、稳健的发展道,尽显谋略之才。

标签: 绿城中国营收盈利能力债务结构融资成本

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