企业融资成本高出利润率 诸建芳:二季度或降息25个基点
2015-04-23 09:16:00 房天下产业网 来源:中国金融信息网
考虑到当前经济下行的内生压力仍然很大,企业的融资成本高出自身的利润率,市场普遍认为,继降准之后,二季度是继续推出温和刺激政策的重要时间窗口,预计未来将迎来较大力度的降息,而且降息对降低实体利率更有效,空间比降准更大。
国家统计局近日公布的数据显示,今年一季度我国GDP同比增长7%,为6年来低增速。此外,央行数据显示,2015年3月末,企业融资成本为6.83%,相比总理所说的5%的企业平均利润率仍高出约180个基点。
民生证券研究院执行院长管清友表示,从宏观上看,一季度经济数据超预期下行,房地产仍未企稳,出口后劲不足,经济下行的压力有增无减。从微观上看,近期高层密集调研也一定感受到经济的巨大压力:一是企业融资成本依然较高;二是地方政府迎来债务到期高峰,被动紧缩的压力依然很大;三是持续的经济低迷正在让银行的资产质量风险加大。预计未来政策将从“供给收缩”加速转向“需求扩张”。
他认为,经济增长速度依赖基建托举,货币政策宽松力度将会加大,降准一定不是终点。目前银行间的利率中枢明显下行,但实体利率依然高企,企业的融资成本仍较高,未来降息空间巨大。
管清友表示,降准主要是针对银行间利率,降息对降低实体利率更有效,预计降准之后,降息将很快出现,而且降息的空间比降准更大。
中信证券首席经济学家诸建芳表示,无论是从国际经济形势还是国内经济形势来看,预计在二季度将降息25个基点。
诸建芳认为,国际方面,当前全球经济整体呈现弱势复苏迹象,而且分化比较严重,除美国经济之外其他经济体都比较弱势,包括欧洲、日本等国家都采取降息以及类似效果的宽松政策来提振经济。国内方面,除我国外需不振之外,内需方面,包括消费和增速都有不同程度的放缓,尤其是面临着产能过剩以及房地产开发类和资产类比较低迷等问题,再加上通胀导致企业融资成本被推高等问题,未来要保证经济的稳定增长,还需要采取更多的政策来对冲,这其中就包括货币政策的进一步放松。
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