佳兆业危局波及中资房企：1月房企海外融资额锐减7成

佳兆业（01638.HK）自去年年底经历房源被锁之后，引发了一系列连锁反应。佳兆业事件牵连下，不少内地房企的海外融资陷入困境。

由于未能支付1月8日到期的一笔2300万美元债利息，佳兆业成为美元债务违约的中国房地产企业。

国际信用评级机构穆迪近日在一份报告中指出，有债券将于未来12个月内到期的国内开发商中，恒盛地产控股有限公司（00845.HK）(Caa1/负面)和合生创展集团有限公司（00754.HK）(B3/负面)所面临的再融资风险大，因为上述两家房地产开发企业经营活动产生的现金流较弱，且短期债务规模较大。

佳兆业的债务违约事件引发的多米诺骨牌效应，有可能导致不少内地房企的海外融资陷入困境。佳兆业境外债务余额未偿还的规模庞大，总量达25亿美元，该事件亦加剧了市场对中国房地产业财务稳定性的担忧。

穆迪表示，2014年12月初佳兆业控股集团有限公司财务状况开始恶化后，短期内中国房地产开发企业境外融资渠道将受一定程度的负面影响，因为该事件凸显了中国房地产业所面临的与公司治理风险。

穆迪称，受美联储加息预期影响，中国房企的境外融资成本已承受了上涨压力。而佳兆业事件将进一步提升者和资金提供方所要求的风险溢价。若境外融资渠道显著收紧，同时风险溢价持续处于高水平，则中国房企的信用质量有可能恶化。

穆迪副总裁梁镇邦表示：“受美联储今年稍后可能上调基准利率预期影响，中国房地产开发商的境外融资成本已承受了一定的上涨压力。而佳兆业事件将进一步提升者和资金提供方所要求的风险溢价。”

“若境外融资渠道显著收紧，同时风险溢价持续处于高水平，则中国房地产开发企业的信用质量有可能恶化。”梁镇邦补充道。

与此同时，标准普尔评级服务也表示，近期佳兆业的违约事件可能令中国投机级房地产开发商的融资状况变得困难。

标准普尔信用分析师叶翱行表示：“我们认为境外市场将需要时间恢复。那些流动性已经疲弱，且未来12个月内存在较高再融资需求的开发商，可能面临融资危机，这是因为资金可能转向更加稳定的开发商。”

数据显示，2015年1月宣布在海外资本市场融资的房企仅有7家，合计融资额为158亿元人民币，相比2014年1月的21家企业600亿元融资额锐减七成。

分析师称，“以往，1月份房企都会选择在海外大规模融资，但在2015年，受佳兆业事件及人民币贬值影响，房企海外融资遇冷，融资成本也明显上涨。”

尽管海外融资难度增加无可避免，但这并不意味着房企都会受到影响。穆迪预计权结构相对分散，或有政府背景的开发商仍能保持畅通的融资渠道，因为通常市场认为此类开发商受类似事件或关键人物风险的影响较小。

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